{"id":1854,"date":"2024-06-20T13:33:00","date_gmt":"2024-06-20T13:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/epicsolutions.ch\/?p=1854"},"modified":"2025-05-12T12:25:51","modified_gmt":"2025-05-12T12:25:51","slug":"de-aktualisierung-cssf-faq-zum-thema-reduzierte-abwicklungsfrist-usa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/epicsolutions.ch\/de\/de-aktualisierung-cssf-faq-zum-thema-reduzierte-abwicklungsfrist-usa\/","title":{"rendered":"Aktualisierung CSSF FAQ zum Thema reduzierte Abwicklungsfrist USA"},"content":{"rendered":"\n<p>Die CSSF hat am 20.6.2024 eine Aktualisierung der FAQ zum Zirkular CSSF 02\/77 zum Thema der reduzierten Abwicklungsfristen publiziert (Fragen 4a und 4b) \/ <a href=\"https:\/\/www.cssf.lu\/wp-content\/uploads\/FAQ_02-77.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">CSSF FAQ on Circular CSSF 02\/77<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Betroffene Gesetzesartikel<\/h2>\n\n\n\n<p>\u2028Artikel 43(1), Artikel 41(2) und Artikel 50(2) des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 f\u00fcr Organismen f\u00fcr gemeinsame Anlagen (\u201c2010 Gesetz\u201d)<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Zusammenfassung<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Allgemein gilt der Grundsatz, dass UCITS\/OGAW (Fonds) die geltenden Anlagebeschr\u00e4nkungen laufend einhalten m\u00fcssen.\u2028<\/li>\n\n\n\n<li>Bei den pre-trade Compliance-Pr\u00fcfungen sind die neuen Abwicklungsfristen zu ber\u00fccksichtigen, um die Nichteinhaltung der geltenden Anlagebeschr\u00e4nkungen zu vermeiden.\u2028<\/li>\n\n\n\n<li>Die CSSF empfiehlt eine Reihe von operationellen Massnahmen, um die Problematik zu entsch\u00e4rfen (siehe Ausf\u00fchrungen zu Frage 4a):<br><br>&#8211; Verk\u00fcrzung der Abwicklungsfrist der Gesch\u00e4fte des Fonds (Zeichnungen\/R\u00fccknahmen), um eine<br>&nbsp; bessere Angleichung an die Abwicklungsfristen zu gew\u00e4hrleisten, die f\u00fcr die vom Fonds get\u00e4tigten<br>&nbsp; Wertpapiergesch\u00e4fte gelten.<br>&#8211; Er\u00f6ffnung eines zus\u00e4tzlichen Bankkontos f\u00fcr den Fonds bei einer anderen Gegenpartei.<br>&#8211; Umsetzung von automatisierten Cash Management L\u00f6sungen (z.B. \u201cCash-sweep\u201d-Programme), die eine<br>&nbsp; automatische Umlagerung von Bankkontoguthaben zu anderen Banken oder in Investitionen<br>&nbsp; gew\u00e4hrleisten.<br>&#8211; Vor\u00fcbergehende Kreditaufnahmen, die gem\u00e4ss Artikel 50 des Gesetzes von 2010 auf 10 % begrenzt<br>&nbsp; sind, k\u00f6nnen unter bestimmten Umst\u00e4nden und wenn dies im besten Interesse der Anleger ist, zur<br>&nbsp; \u00dcberbr\u00fcckung der zeitlichen L\u00fccke zwischen Zahlungseing\u00e4ngen aus Zeichnungen zugelassen<br>&nbsp; werden.<br>&#8211; die Nutzung von verl\u00e4ngerten Abwicklungsfristen (wenn dies m\u00f6glich ist und im besten Interesse<br>&nbsp; der Anleger liegt), die Broker-Dealer den Fonds- bzw. Portfoliomanagern unter bestimmten<br>&nbsp; Bedingungen anbieten k\u00f6nnen.<\/li>\n\n\n\n<li>Die CSSF f\u00fchrt einige Beispiele von vorhersehbaren und vermeidbaren Verst\u00f6ssen auf, die als aktiv zu bewerten sind:<br><br>Beispiel 1<br>R\u00fccknahme von Anteilen aus dem Fonds mit einer Abwicklungsfrist von T+3 und Verkauf von Wertpapieren mit T+1 f\u00fchren zur \u00dcberschreitung der 20%-Einlagengrenze f\u00fcr Bank A.<br><br>Beispiel 2<br>Kauf von Wertpapieren mit T+2 und Verkauf von Wertpapieren mit T+1 f\u00fchren zu einer \u00dcberschreitung der 20%-Einlagegrenze f\u00fcr Bank A<br><br>Beispiel 3<br>F\u00e4lligkeit einer Anleihe f\u00fchrt zu einer \u00dcberschreitung der 20%igen Einlagengrenze f\u00fcr Bank A<\/li>\n\n\n\n<li>In diesem Zusammenhang scheint sich die CSSF bewusst zu sein, dass UCTIS\/OGAW unter bestimmten aussergew\u00f6hnlichen Umst\u00e4nden vor\u00fcbergehende Verst\u00f6sse gegen die Anlagebeschr\u00e4nkungen, die nach vern\u00fcnftigem Ermessen ausser Kontrolle des Fonds liegen und nicht vermieden werden k\u00f6nnen (sogenannte &#8222;passive Verst\u00f6sse&#8220;), in Kauf nehmen k\u00f6nnen. Dabei sind die in den FAQ erw\u00e4hnten Grunds\u00e4tze, die M\u00f6glichkeiten zum Umgang mit zeitlichen L\u00fccken und die Interessen der Anleger sorgf\u00e4ltig zu ber\u00fccksichtigen.<br>Wir k\u00f6nnten uns Szenarien vorstellen, in denen sich hohe Volumen und mangelnde Marktliquidit\u00e4t treffen und die Anlegerinteressen negativ tangiert w\u00e4ren, zum Beispiel ausserordentlich hohe Zeichnungen oder ausserordentliche hohe R\u00fccknahmen in einem Fonds und\/oder ausserordentliche kurzfristige Marktverwerfungen. Siehe dazu auch die Antwort zu Frage 1.14 der FAQ zum Gesetz vom 17.12.2010 (<a href=\"https:\/\/www.cssf.lu\/wp-content\/uploads\/FAQ_Law_17_December_2010_200624.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">FAQ Law 17 December 2010 Version 19 (cssf.lu)<\/a>): &#8222;Die vorgenannte 20 %-Grenze darf nur dann vor\u00fcbergehend und f\u00fcr einen unbedingt erforderlichen Zeitraum \u00fcberschritten werden, wenn eine solche \u00dcberschreitung aufgrund aussergew\u00f6hnlich ung\u00fcnstiger Marktbedingungen oder anderer aussergew\u00f6hnlicher Umst\u00e4nde unter Ber\u00fccksichtigung der Interessen der Anleger gerechtfertigt ist.&#8220;<br>Solche passiven Verst\u00f6sse sollten sich mit der Abwicklung der Fondstransaktionen bzw. der Wertpapiergesch\u00e4fte erledigen.<\/li>\n\n\n\n<li>Wichtig ist eine nachvollziehbare Dokumentation zur Begr\u00fcndung als passiver Verstoss, was von der CSSF erwartet wird. Aktive Verst\u00f6sse, die auf zeitliche L\u00fccken in den Abwicklungsfristen zur\u00fcckzuf\u00fchren sind, m\u00fcssen gem\u00e4ss den Bestimmungen des Rundschreibens CSSF 02\/77 behandelt und korrigiert werden.<br><\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die CSSF hat am 20.6.2024 eine Aktualisierung der FAQ zum Zirkular CSSF 02\/77 zum Thema der reduzierten Abwicklungsfristen publiziert (Fragen 4a und 4b) \/ CSSF FAQ on Circular CSSF 02\/77 Betroffene Gesetzesartikel \u2028Artikel 43(1), Artikel 41(2) und Artikel 50(2) des Gesetzes vom 17. 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